FOF和资产配置周报：成长风格反弹修复 北向资金加速净流入

　　本周关注：上周海外疫情有反弹迹象，拜登提议对富人加税影响市场风险偏好，但月中公布的美国零售和就业数据显示经济复苏强劲，加上近期美元和美债利率走缓对估值压力的释放，美股仍有望保持复苏交易走强，关注下周联储议息会议表态。国内方面，市场前期迅速回调后进入箱体震荡，上周在北向资金加持下部分一季报业绩亮眼大盘成长白马走出修复止跌行情，但在经济弱复苏和紧信用背景下仍有流动性收紧带来的估值收缩风险，从配置性价比角度看结构上价值和小盘风格或仍占优；债市方面对通胀、经济复苏等压力钝化，等待趋势性配置机会。

　　市场表现：上周美债收益率和美元继续走弱，全球风险资产总体震荡，总体表现来看商品>股>债，权益市场新兴略好于发达；国内方面A 股创业板大涨+7.58%，同时权重股反弹带领指数上行，成长风格跑赢价值，中小盘持续占优的局面有所缓解，债市持续回暖(沪深300+3.41%、中证500+1.94%、创业板+7.58%、中债总财富指数+0.19%)，行业方面电气设备、医药、食品饮料、电子、有色、化工涨幅靠前，商贸、纺织服装、房地产、建筑装饰、公用事业等下跌；港股小幅反弹，恒生科技指数+2.86%修复靠前，恒生指数+0.38%，医疗、原材料、工业、电讯涨幅靠前，能源业回调；欧美方面，美股整体下行， (纳指-0.25%、标普500-0.13%)，VIX 小幅升高至17.33，欧元区股指上行(富时100-1.17%、德国DAX-1.15%)；商品方面，原油大幅反弹(布油-0.97%)，黑色系强势(铁矿石+5.96%)，贵金属震荡上行(伦敦金+0.07%/伦敦银+0.21%/铜+3.95%)。

　　资金流：上周北向资金+210.24 亿，连续两周大幅净流入，南向近期加大净流入幅度(上周+ 201.12 亿元)；行业来看，上周净买入前五为电子食品饮料、医药、电气设备、家用电器和化工，非银金融近期流出靠前；近一个月净流入前三为化工、医药和电子。 上周国内股票型ETF净流出-184亿元，没有延续上周的净流入。宽基类(-124.7亿) 贡献主要流出，其中沪深300(-59.47 亿)、上证50(-28.32 亿)、中证500(-19.02 亿)、创业板(-26.46 亿)均获不同程度减仓；行业来看，行业类ETF 资金流总体热度持续下降，金融地产类(-23.41 亿)和医药(-9.92 亿)资金流出，其中证券类流出靠前，军工(+4.20 亿)获逆势增持；主题方面，芯片(-4.53 亿)、5G 类(-6.7 亿)、光伏(-10.83亿)产品资金流出靠前；大类资产方面港股产品近期减持放缓(-1.26亿)。

　　逆向进取组合上周回报+0.56%，风险再平衡组合上周回报+0.95%，结构化风险平价组合上周回报+1.18%。

　　风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。

（文章来源：安信证券）