“H&M”荒谬！纺织服装产业链中 这些公司机会最大？

　　今天碳中和的核心概念电力和环保出现大幅调整，为数字货币、TMT等一些低位板块提供了更好的机遇。研报菌认为市场反复上演高低切换，经过短期大幅度的调整之后，短线反弹一触即发，所以可以积极把握低位，低估，业绩向好的机会。如科技、农业、纺织服装等板块。

　　脱水回顾：

　　今日内容：

　　“H&M”荒谬！纺织服装产业链中，这些公司机会最大？

　　近期棉花价格持续上行，节后期现货价格进一步走强。现货方面，截至21年2月25日，中国棉花价格指数较年初累计上涨9.4%达16558元/吨，国际棉花指数较年初上涨16.2%至98.5美分/磅。

　　复盘棉价历史表现，2020年4月，随着经济复苏，棉花价格出现向上拐点，并于10月向上快速拉升。2021年2月以来，棉花价格再次提速上涨。

　　需求端，受益新冠疫苗接种加快，下游服装消费明显复苏。供给方面，2020年疫情冲击导致棉花价格大跌，国际棉花种植面积下降；叠加当下宽松的货币政策推高全球资产价格，棉价受大宗产品上涨带动。

　　机构认为，在本轮棉花价格修复中，宏观政策、供需情况和行业整体运行格局有望支撑棉花价格进一步上涨。一般二季度为纺织业传统生产旺季，全球需求复苏背景下预计纺织服装业订单好转趋势将继续显现，看好棉价继续向上。

　　从产业链的价格传导来看，在棉价上升通道中，中下游各环节也将受棉价波动迎来业绩弹性。尤其是国内的品牌服饰，在昨晚H&M荒谬的行为下更将迎来国产替代崛起的历史性机遇。事件催化下，国内的品牌服饰龙头未来新增订单可期。

　　上市公司投资机会方面，研报菌认为纺织服装业短期可以围绕上游原材料涨价和下游休闲品牌服饰国产替代2条主线进行布局。

　　棉花企业中，新赛股份是新疆建设兵团农五师旗下，以棉花为主业，拥有12家轧花厂的优质公司。品牌服饰方面，美邦服饰是国内休闲服饰龙头之一，通过线下店铺和互联网电子商务平台致力于时尚休闲商品的销售，旗下拥有“中国驰名商标”美特斯邦威。

　　双支柱战略初显成效，全品类蛋氨酸供应链唯一稀缺标的！

　　安迪苏：公司是全球领先的动物营养添加剂生产企业，其主要产品在全球市场上处于领先地位。安迪苏集团的生产主要分布在全球6个生产基地。公司专注于研发、生产和销售动物营养添加剂的全球行业领军企业，拥有多年生产和研发经验，主要产品包括蛋氨酸、维生素、酶制剂等动物营养添加剂。公司凭借丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队，向全球140多个国家超过2,500名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。

　　标签：双支柱、全品类蛋氨酸供应链、高性价比

　　看点：

　　1) 坚持双支柱策略，解决行业发展痛点

　　“功能性产品+特种产品”的双支柱发展策略卓有成效，功能性产品要是VA和蛋氨酸，特种产品主要是包括酶制剂、过瘤胃保护性蛋氨酸、有机硒添加剂、益生菌添加剂和纽蔼迪(Nutriad)的特种产品系列(改善饲料适口性、霉菌毒素管理、改善消化性能，水产产品等)等各类添加剂。特种产品主要是通过帮助动物提升消化能力，实现动物的健康成长和饲料的节约，较好解决了限抗、剔抗背景下饲料产业发展的痛点。

　　2) 唯一全品类蛋氨酸供应商，高性价比优势难以撼动

　　蛋氨酸是很多动物生长“第一限制性氨基酸”或者“第二限制性氨基酸”，无法自然合成，必须通过采食摄取。安迪苏是全球最大的液体蛋氨酸生产商，也是全球唯一一家能够提供全品类蛋氨酸系列产品的供应商。

　　蛋氨酸是性价比最高的限制性氨基酸，其加入饲料中，可以促进禽畜生长、增加瘦肉量和达到缩短饲养周期的效果，可以节约23%成本。

　　3) 特种产品发展迅猛，有望成为未来主要增长点

　　特种产品板块营收体量不大，但是在公司的战略图中的地位较高。目前，越来越多的国家开始考虑在饲料中限抗、剔抗，公司的特种产品有助于促进动物生长，提高饲料利用率，是未来重要的产业发展方向。

　　特种产品业务继续保持强劲的增长势头，在2019年营业收入和毛利润分别为24亿元和12亿元，毛利率稳定49%，其快速增长主要受益于消化性能产品(酶制剂)业务收入实现增长12%、在2019年连续创下单季销售历史最高纪录的营养健康系列(喜利硒)业务收入实现增长27%。

（文章来源：九方金融研究所）